Motilal Oswal关于HCL技术的研究报告
HCL Technologies (HCLT)公布了强劲的24财年第三季度业绩，按固定汇率(CC)计算，营收环比增长6.0%，高于我们预期的+4.4%。这一增长是由HCL软件(P&P)的季节性增长推动的，该公司环比增长34%。以CC计算，HCLT的服务业务环比增长3.1%(比MOFSLe高出110个基点)，IT和ER&D垂直业务均实现了健康增长。TCV为19亿美元，低于第二季度40亿美元的高位基数。HCLT将综合业务和服务业务的24财年美元收入增长预期收窄至同比5.0%-5.5%(之前为同比5.0%- 6.0%，包括ASAP)。息税前利润率也超出预期，达到19.8%(环比增长130个基点)，其中HCL软件利润率最高，达到32.9%。不过，服务利润率环比收缩了50个基点。HCLT保持了18-19%的息税前利润率指导区间。
前景
在强劲的第三季度业绩和击败之后，我们将24-26财年每股收益提高了3- 4%。我们重申买入评级，目标股价为1880卢比，因为我们将基于市盈率的估值向前推至26财年，并分配了24倍的估值。
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