Motilal Oswal对工业银行的研究报告
IIB一直保持着稳定的业绩，资产质量和回报率都在稳步提高。与大多数其他银行不同的是，随着所有关键向量(信贷成本、利润率和运营成本)继续朝着正确的方向发展，该银行已经做好了报告经营业绩进一步改善的准备。稳定的贷款增长(24-26财年复合年增长率为19%)和更有利的零售资产组合将继续支撑利润率，尤其是在利率周期转变的情况下。该银行的目标是将其CASA组合提高到45%以上，同时将零售存款组合提高到总存款的45-50%。资产质量比率有所改善，而下滑持续放缓，重组资产的解散(从22财年第二季度的峰值3.6%降至0.5%)，以及0.5%的应急缓冲贷款进一步提供了安慰。IIB资本充足，CET-1比率为16.3%，发起人为增加银行股份而进一步注资将进一步提高资本水平。我们估计IIB在24- 26e财年的复合年增长率为22%，其RoA/RoE为2.0%/17.3%。
前景
IIB仍然是我们在该行业的首选买入，我们重申买入评级，目标值为1,900卢比(以2009年9月1.9x ABV为前提)。
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